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Im Podcast Aus dem Cafésatz spricht Zsolt Janos über tägliche Entwicklungen an den Kapitalmärkten. Komplexe Zusammenhänge werden klar, nachvollziehbar und mit langjähriger Erfahrung auf den Punkt gebracht.
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10.12.2025
Wie stark ist die disziplinierende Macht der Bondwächter?
Wie stark ist die disziplinierende Kraft der sogenannten "Bond Vigilantes" wirklich? Seit Jahrzehnten gilt die unausgesprochene Regel: Wenn Staaten zu viel ausgeben, schlagen die Währungshüter der Anleihemärkte – die "Bond Vigilantes" – zu. Sie verkaufen massenhaft Staatsanleihen, treiben die Renditen in die Höhe und zwingen Regierungen so zur fiskalischen Disziplin. Doch was passiert, wenn dieses Machtgefüge ins Wanken gerät? In den USA beobachten wir eine explosive Mischung: Die Federal Reserve deutet Zinssenkungen an, während die US-Verschuldung unaufhaltsam in die Höhe schnellt. Eine Situation, die nach Lehrbuch einen Aufstand der "Bond Vigilantes" auslösen müsste. Aber geschieht das auch? In dieser Episode tauchen wir tief in die Mechanismen der Anleihemärkte ein. Sind die "Bond Vigilantes" noch immer die mächtigen Wächter der Finanzwelt, oder haben sich die Spielregeln durch moderne Geldpolitik grundlegend geändert? Wir analysieren die aktuellen Daten, sprechen mit Experten und wagen eine Prognose für die Zukunft der globalen Finanzstabilität.
Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken und stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar und sind somit keine Anlageberatung. Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast Besprochenem zum Kauf oder Verkauf von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Der Vortragende kann daher keine Haftung übernehmen, wenn Sie aufgrund des im Podcast Gesagtem eigene Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.
Zusammenfassung
Wie stark ist die disziplinierende Macht der Bondwächter?
Die aktuelle Zinsentscheidung steht bevor und die Frage ist, wie stark die "Bond Vigilantes" die Finanzmärkte beeinflussen können. Wir analysieren die Rolle der Anleihenmärkte und ihre disziplinierende Wirkung auf Regierungen und Notenbanken.
Der Abschied von Jay Powell?
Es scheint, dass die Ära, in der ein Fettchef wie Jay Powell mit jeder Äußerung die Märkte bewegte, langsam zu Ende geht. Sein Nachfolger, Kevin Hassett, könnte eine ganz andere Herangehensweise haben, die sich stärker an den Wünschen der Regierung orientiert.
Trumps Einfluss auf die FED
Trump hat klar gemacht, dass er von seinem nächsten FED-Chef Zinssenkungen erwartet, um die amerikanische Wirtschaft anzukurbeln. Gleichzeitig behauptet er, die Wirtschaft befinde sich in einem Top-Zustand. Diese widersprüchliche Aussage ignoriert die Tatsache, dass Zinssenkungen typischerweise eingesetzt werden, um eine schwächelnde Wirtschaft zu unterstützen.
Die Realität der Inflation
Während offizielle Zahlen eine Inflation von etwa 2,5 bis 3 Prozent suggerieren, berichten viele Amerikaner von drastisch gestiegenen Lebensmittelpreisen und Lebenshaltungskosten. Die Diskrepanz zwischen offiziellen Zahlen und der gefühlten Realität ist bemerkenswert.
Chinas Reaktion auf US-Sanktionen
Trump rühmt sich damit, mit Xi Jinping eine Einigung erzielt zu haben, wonach China wieder große Mengen Soja kaufen wird. Im Gegenzug erlaubt er Nvidia den Export von H-Chips nach China. Allerdings sind diese Chips möglicherweise bereits veraltet, da China aufgrund von Sanktionen eigene, leistungsfähigere Alternativen entwickelt hat. Zudem hat China eine Genehmigungspflicht für den Kauf von H-Chips eingeführt.
Die Macht der Bond Vigilantes
Ein Analyst von Citadel, bekannt als Makro Guru, betonte, dass die Anleihenmärkte disziplinierende Maßnahmen ergreifen werden, wenn sich die Situation weiter zuspitzt. Die Anleihenmärkte sind etwa acht Mal so groß wie die Aktienmärkte. Kredite, die für den Aktienkauf vergeben werden, belaufen sich allein in Amerika auf rund 1,2 Billionen Dollar.
Was sind Bond Vigilantes?
Bond Vigilantes sind große Fonds, Banken, Pensionskassen und Staatsfonds, die als inoffizielle Finanzpolizei agieren. Sie greifen ein, wenn staatliche oder notenbankseitige Maßnahmen die Anleihenmärkte nicht mittragen wollen. Sie schauen auf Zahlen, Daten und Fakten und sind nicht bereit, jede Party mitzufinanzieren.
Das Beispiel Liz Truss
Ein Beispiel für die Macht der Bond Vigilantes ist der Fall von Liz Truss in England. Ihre geplanten Steuersenkungen, die durch massive Verschuldung finanziert werden sollten, stießen auf Widerstand. Die Bond Vigilantes verkauften massiv Anleihen, was zu steigenden Zinsen und einem Kursverfall bestehender Anleihen führte. Truss musste schließlich ihren Hut nehmen und die Steuersenkungen zurücknehmen.
Die aktuelle Situation
Die Märkte preisen derzeit weniger Zinssenkungen ein als noch vor einiger Zeit. Die Bond Vigilantes positionieren sich gegen Trump und seine möglichen FED-Nachfolger. Dies deutet darauf hin, dass die Finanzpolizei mit Trumps Plänen nicht einverstanden ist.
Institutionelle Investoren und Blasenbildungen
Institutionelle Investoren sehen Blasenbildungen oft genauso wie Privatanleger. Sie sind aber Getriebene, da sie am Jahresende Ergebnisse vorweisen müssen. Ein Fondsmanager, der komplett aus dem Markt aussteigt, riskiert, von den Anlegern abgestraft zu werden, wenn die Indizes stark steigen. Dies führt oft zu einem Spiel zwischen Preisinvestment und Wertinvestment.
Fazit
Die Bond Vigilantes spielen eine entscheidende Rolle bei der Disziplinierung der Finanzmärkte. Ihre Handlungen können erhebliche Auswirkungen auf Zinsentscheidungen, Regierungen und die Wirtschaft haben. Es bleibt abzuwarten, wie sich die Situation in den kommenden Monaten entwickeln wird, insbesondere im Hinblick auf die US-Präsidentschaftswahlen und die Zinspolitik der FED.
Die Komplexität der Finanzmärkte erfordert eine fundierte Beratung.
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