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Im Podcast Aus dem Cafésatz spricht Zsolt Janos über tägliche Entwicklungen an den Kapitalmärkten. Komplexe Zusammenhänge werden klar, nachvollziehbar und mit langjähriger Erfahrung auf den Punkt gebracht.
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11.09.2026
Öl ins Feuer: Der Trump-Effekt an den Märkten
Öl ins Feuer statt Ruhe im Markt: Die jüngsten Ankündigungen von Donald Trump lassen die Energiepreise und Marktzinsen weltweit nach oben schnellen. Während politische Rhetorik die Inflation anheizt, stellt sich die Frage: Wie reagieren die globalen Märkte auf diese massive Unsicherheit – und wie schützt man das eigene Depot vor dem politischen Zins- und Preisschock?
Die im Podcast besprochenen Inhalte dienen NUR zu allgemeinen Informationszwecken und stellen unter keinen Umständen eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Anlagen dar und sind somit keine Anlageberatung. Der Vortragende kann das Risikoprofil und die finanzielle Situation einzelner Zuhörer nicht einschätzen. Wer sich aufgrund des im Podcast Besprochenem zum Kauf oder Verkauf von Anlageprodukten / Vermögenswerten entscheidet, tut diese aus eigener Entscheidung und auf eigene Gefahr. Der Vortragende kann daher keine Haftung übernehmen, wenn Sie aufgrund des im Podcast Gesagtem eigene Anlageentscheidungen treffen und dadurch Verluste erleiden.
Zusammenfassung
Der Trump-Effekt auf die Märkte: Ein Feuerwerk der Unsicherheit
Die Finanzmärkte sind derzeit ein Spiegelbild globaler Unsicherheiten. Von eskalierenden Konflikten bis hin zu politischen Manövern – die Impulse sind vielfältig und ihre Auswirkungen weitreichend. Eine zentrale Figur, die immer wieder für Aufsehen sorgt, ist Donald Trump, dessen jüngste Äußerungen die Märkte zusätzlich in Bewegung versetzen.
Geopolitische Spannungen und der Ölpreis
Die Nachrichtenlage ist weiterhin von eskalierenden Konflikten geprägt, die weit über das hinausgehen, was man als kurzfristige Auseinandersetzung bezeichnen könnte. So wie es einmal treffend formuliert wurde: „Das Komplizierte an zwei, drei Tageskriegen sind die ersten zwei Jahre.“ Diese anhaltenden Spannungen haben direkte Auswirkungen auf kritische Versorgungsrouten.
- Die Meeresenge von Bab el Mandeb, die deutlich enger ist als die Straße von Hormuz, ist nun ebenfalls unter Druck geraten. Über beide Routen werden täglich etwa 35 Prozent der weltweiten Energieversorgung transportiert.
- Die Übernahme wichtiger Hafenstädte durch die Houthis hat die Lage verschärft, was Saudi-Arabiens Möglichkeiten zur Ölexportkompensation einschränkt.
- Die Folge: Der Ölpreis steigt. Interessant ist, dass die Endverbraucherpreise für Benzin und Diesel bereits gestiegen waren, als der Rohölpreis noch unten manipuliert wurde. Dies lag an den verarbeiteten Produkten und der unveränderten Nachfrage, insbesondere nach Diesel, auf den die globale Industrie stark angewiesen ist. Nun steigen auch die Rohölpreise, was den Druck auf die Verbraucherpreise weiter erhöht.
Donald Trump prognostizierte bereits, dass die Benzinpreise für längere Zeit hoch bleiben könnten – eine Aussage, die nicht nur wirtschaftliche, sondern auch politische Implikationen hat.
Donald Trumps Wahlkampfstrategie: Eine „Erfolgsdividende“?
Im Kontext der bevorstehenden Midterm Wahlen in den USA überraschte Donald Trump mit einem bemerkenswerten Vorschlag: Er versprach, jedem erwachsenen, wahlberechtigten Amerikaner eine „Erfolgsdividende“ von 5.000 US-Dollar auszuzahlen, sollte seine Partei die Mehrheit in Senat und Repräsentantenhaus behalten. Eine solche Maßnahme wäre im normalen Leben wohl als Bestechung zu werten und wirft erhebliche Fragen zur Finanzierung auf.
- Berechnungen zufolge würden diese Zahlungen insgesamt 1,3 Billionen US-Dollar betragen.
- Als Finanzierungsquelle wurde das Wirtschaftswachstum genannt. Doch die Realität sieht anders aus: Seit Trumps Amtsantritt ist die US-Verschuldung zusätzlich um 3,3 Billionen US-Dollar gewachsen, während die Wirtschaftsleistung um 2,7 Billionen US-Dollar zunahm. Dies bedeutet, dass jeder Dollar Wirtschaftswachstum mit 1,2 US-Dollar Neuverschuldung erkauft wurde – ein Verhältnis, das keine nachhaltige Rückzahlung ermöglicht, geschweige denn Zinsen deckt.
- Auch die Idee, dies aus Zolleinnahmen zu finanzieren, ist hinfällig, da diese von der US-Regierung als illegal erklärt und zurückgezahlt werden.
Die Verstrickung mit dem Anleihenmarkt
Diese Art der Politik hat tiefgreifende Auswirkungen auf den Anleihenmarkt. Die Staatsverschuldung wächst wie eine „Schneekugel“, immer größer werdend, allein schon durch die Zinslast. Dollaranleihen sind die Basis für unzählige Finanzprodukte. Schocks an diesem Markt kommen oft zeitverzögert bei den Endverbrauchern an, was die Zusammenhänge verschleiert.
Solange Vertrauen in die Umschuldungsfähigkeit der Anleihenmärkte besteht, bleibt Kapital gebunden. Doch sobald Unsicherheit aufkommt, beginnt ein Teufelskreis.
Der Anleihenmarkt unter Druck: Steigende Zinsen und ihre Folgen
Der Anleihenmarkt ist ein empfindliches Ökosystem. Jede Störung kann weitreichende Folgen für die gesamte Wirtschaft haben. Aktuell erleben wir eine Phase erhöhter Volatilität und steigender Zinsen, die sowohl Staaten als auch Unternehmen und private Haushalte vor große Herausforderungen stellt.
Kreislauf der Verunsicherung
Wenn Verunsicherung den Anleihenmarkt ergreift, entsteht ein gefährlicher Kreislauf:
- Keine Käufer: Investoren halten sich zurück, wenn sie befürchten, dass Anleihen nicht mehr sicher sind.
- Höhere Zinsen: Um dennoch Käufer zu finden, müssen Staaten und Unternehmen höhere Zinsen anbieten.
- Problematische Projekte: Höhere Zinsen machen die Finanzierung von Projekten teurer und weniger rentabel.
- Rückzahlungsprobleme: Einzelne Schuldner geraten in Schwierigkeiten und können ihre Anleihen bei Fälligkeit nicht zurückzahlen.
- Steigende Verunsicherung: Diese Ausfälle verbreiten sich und erhöhen die Nervosität am Markt.
- Vorzeitige Verkäufe: Anleger versuchen, ihre Anleihen vorzeitig zu verkaufen, solange es noch möglich ist.
- Liquiditätsengpässe: Da keine ausreichende Liquidität für Rückzahlungen vorhanden ist, müssen auch eigentlich stabile Produkte Auszahlungen aussetzen, um die eigene Existenz nicht zu gefährden.
Dieser Prozess läuft oft in Zeitlupe ab, wie man es beispielsweise am österreichischen Immobilienmarkt 2022/2023 beobachten konnte. Wenn die Kreislaufmodelle nicht funktionieren, kommt es zu einem Stillstand, unabhängig von Angebot und Nachfrage.
Zentralbanken im Fokus: EZB und FED
Die Zentralbanken spielen eine entscheidende Rolle in diesem Szenario:
- Die Europäische Zentralbank (EZB) unter Christine Lagarde erhöhte die Zinsen wie vom Markt erwartet. Die Wirksamkeit dieser Maßnahmen im Kampf gegen eine vor allem externe, angebotsgetriebene Inflation wird jedoch kontrovers diskutiert.
- Im Dollarraum sprangen die Zinsen für 10-jährige Anleihen auf 4,91 Prozent – der höchste Wert seit 2007. Dies zeigt die gestiegene Risikoprämie.
- Besonders beunruhigend ist die Dynamik der zweijährigen Anleihen, die bei 4,5 Prozent liegen, während der Leitzins der US-Notenbank (FED) bei 3,75 Prozent verharrt. Dieses Gap von 0,75 Prozentpunkten signalisiert, dass der Markt weitere Zinserhöhungen von der FED erwartet, um die Glaubwürdigkeit der Geldpolitik zu wahren.
Die steigenden Zinsen wirken sich direkt auf Kredite und soziale Themen aus, belasten die Wirtschaft und die Staatsfinanzen erheblich. Beispielsweise sind die Zinsen für 30-jährige Hypotheken in den USA bereits auf 7 Prozent gestiegen.
Wer kauft Anleihen und was ist „passives Einkommen“?
In Zeiten von Unsicherheit stellt sich die Frage, wer überhaupt noch Staatsanleihen kauft. Nüchtern betrachtet sind es oft Institutionen wie Pensionskassen und Lebensversicherer, die laufende Einnahmen für ihre Zahlungsverpflichtungen benötigen. Für sie sind die konstanten Zinszahlungen wichtiger als kurzfristige Kursschwankungen.
Auch im Privatbereich können Anleihen sinnvoll sein, wenn regelmäßige Erträge für bestimmte Ziele benötigt werden. Doch Zsolt Janos warnt eindringlich vor dem weitverbreiteten Marketing-„Schmäh“ des „passiven Einkommens“. Echtes passives Einkommen erfordert in der Regel erhebliche Vorleistungen, Risikobereitschaft oder aktives Management und kommt nicht „einfach so“ herein. Ein Portfolio ohne sonstiges Einkommen nur für Liquidität zu belasten, um dann Erträge zu versteuern und wieder Reserven aufzubauen, ist oft nicht effizient.
Neue Konkurrenz: Unternehmensanleihen vs. Staatsanleihen
Eine weitere Dynamik, die den Anleihenmarkt beeinflusst, ist die wachsende Konkurrenz durch Unternehmensanleihen. Insbesondere im Bereich der KI-Infrastrukturprojekte, wie sie von Persönlichkeiten wie Jason Huang vorangetrieben werden, entstehen neue, langlaufende Unternehmensanleihen (z.B. von Google).
Diese bieten oft höhere Zinsen und werden vom Kapitalmarkt stärker kontrolliert, was zu mehr Transparenz und anderen Druckmitteln führt als bei Staatsanleihen. Die Folge: Weniger Kapital fließt in Staatsanleihen, was die Staaten zwingt, noch höhere Zinsen anzubieten. Dies wiederum treibt auch die Zinsen für Unternehmensanleihen in die Höhe, was Projekte irgendwann unrentabel machen könnte – ein weiteres Kreislaufmodell, das wir aufmerksam verfolgen müssen.
Fazit: Eine komplexe Gemengelage
Die aktuellen Entwicklungen an den Finanzmärkten sind komplex und vielschichtig. Geopolitische Konflikte, populistische Wahlkampfstrategien und die daraus resultierende Staatsverschuldung üben massiven Druck auf den Anleihenmarkt aus. Steigende Zinsen sind eine direkte Folge dieser Entwicklungen und wirken sich auf alle Bereiche der Wirtschaft aus, von Immobilienkrediten bis hin zu Unternehmensinvestitionen.
Es ist entscheidend, diese Zusammenhänge zu verstehen und sich nicht von vereinfachten Narrativen blenden zu lassen. Die Dynamik zwischen Staats- und Unternehmensanleihen sowie die Reaktionen der Zentralbanken werden die Finanzmärkte in den kommenden Wochen und Monaten maßgeblich bestimmen.
Bleiben Sie informiert und treffen Sie fundierte Entscheidungen für Ihre finanzielle Zukunft.
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